La semana estuvo marcada por la reunión de líderes europeos. La Unión Europea se plantea la utilización del ESM para recapitalizar los bancos junto a la búsqueda de una unión financiera transfronteriza a largo plazo. Además se espera que el BCE no toque los tipos en la reunión de junio, siendo más probable que lo haga en julio. En Grecia se está a la espera de lo que sucede en las nuevas elecciones helenas, mientras que en Irlanda se confirmó con más de un 60% en referendum el mecanismo de estabilidad europeo. En España se produjo un mal dato de cumplimiento del déficit, que ascendió hasta el 2,39% a abril, siendo el objetivo para el conjunto del año del 3,5%. Al otro lado del Atlántico malos datos de nuevo en el empleo de Estados Unidos, que llevaron a la tasa de paro del 8,1% al 8,2%. El ISM estadounidense volvió a mostrarse a la baja, aunque no sorprendió al mercado. A pesar de las malas noticias, no se justificaría un cambio desde la Fed en la reunión de este mes.

Las oportunidades pueden llegar en mercados castigados, como es el caso de la deuda española, ya que la renta fija refugio ha mercado nuevos mínimos en rentabilidad. En el mercado de divisas, nueva semana de dudas y ampliación de diferenciales en Europa. Además abrimos una apuesta táctica de corto plazo a favor del yen en su cruce contra el dólar. Las materias primas no fueron ajenas a los descensos de la renta variable, con excepción del oro, que sacó a relucir su condición de valor refugio. El barril Brent se encuentra cotizando en torno a los 100 dólares, presionado a la baja por el aumento del desempleo de Estados Unidos y la desaceleración industrial de China.

Los descensos del Ibex se han producido en una semana en la que los beneficios se han revisado a la baja de forma dramática, aún siendo más llamativas las caídas en las semanas previas, lo que no sólo anticipara una intervención sino mucho más. En nuestra cartera, ejecutamos el stop en Portugal Telecom y cerramos también en Carrizo Oil&Gas.

 

Puede consultar el Informe Semanal de Estrategia completo:  http://www.slideshare.net/inversis/informe-semanal-de-estrategia-4-de-junio