Nuestro economista jefe, Álex Fusté  repasa la situación tanto en Europa como Estados Unidos de los resultados empresariales, aportando ya visión para el conjunto de 2020:

Europa (Europe Stoxx 600):

  • A fecha de ayer martes 18, un total de 156 compañías reportaron resultados del 4Q19.
  • De estas, el 51% reportaron por encima de lo esperado. Un dato en línea con el promedio histórico de sorpresa positivas para el 4Q, situado en el 50.6%
  • El conjunto de resultados apunta a un crecimiento year on year para el 4Q19 del -0.2%
  • Filtro: Si extraigo el sector outlier (que desvirtúa la foto subyacente), obtengo que el resto de sectores muestra un crecimiento en beneficios del +2.3% yoy en el 4Q19. Esto refleja mejor la tendencia subyacente.
  • El sector Outlier, en el caso de Europa, es Basic Materials (que muestra una caída en EPS del 35.6% yoy).
  • Mejores sectores (evolución en beneficios 12 meses): Tecnología (+29.7%), Consumo no-cíclico (+7%), Industriales (+4.9%) Financieras (+4.3%), Salud(+4.2%)
  • Peores sectores: Basic Materials (-35.6%), Utilities (-11.5%), Energía (-10.8%)
  • Visión 2020: Una evolución menos clara en Europa (vs los EUA). Las empresas europeas plantean un guidance que apunta a un repunte en EPS 1Q con crecimiento del 2% yoy, para volver a desacelerar en el 2Q hacia -0.4%. De cara al 3Q y 4Q (como es tradición) esperan aceleración de beneficios.

Estados Unidos

  • A fecha de ayer, martes 18, 397 compañías reportaron resultados del 4Q19.
  • De estas, el 71% reportaron por encima de lo esperado. Un buen dato comparado con el promedio histórico de sorpresa positivas para el 4Q, situado en el 64.9%
  • El grado de sorpresa positiva fue de un 5.1% por encima de lo inicialmente estimado.
  • El conjunto de resultados ya publicados apunta a un crecimiento real year on year del 3.8%, y cuando acaben de reportar el resto de compañías (unas 103), se espera que el crecimiento final para el conjunto del S&P sea del 3.1%-3.2%
  • Filtro: Si extraigo el sector outlier (que desvirtúa la foto subyacente), obtengo que el resto de sectores muestra un crecimiento en beneficios del 5.5% yoy. Esto refleja mejor la tendencia subyacente, que es de una aceleración en los beneficios.
  • El sector Outlier, en este caso, es energía (que muestra una caída en EPS del 41% yoy).
  • Mejores sectores (evolución en beneficios 12 meses): Eléctricas (+15.9%), Financieras (+12.4%), Salud (+9.7%) Servicios comerciales (+8.8%), Technology (+8.8%), REIT (+5.5%)
  • Perores sectores: Energía (-41.1%), Materials (-11.6%)
  • Visión 2020: Las empresas plantean un guidance que apunta a la continuidad en la expansión de los beneficios en 2020. Con una aceleración a medida que transcurre el año. En nuestro caso (Andbank), creemos que la expansión en EPS, aún siendo positiva, será más moderada para el conjunto del año