Publicado en ABC.es

Los eurobonos son emisiones conjuntas de deuda para todos los países de la Unión Europea. La creación de esta figura supone que la deuda alemana sería la misma que la deuda española, o la portuguesa: el pasivo ya no sería de cada país, sino de toda Europa. El Banco Central Europeo (BCE), se convertiría en un órgano al estilo de la Reserva Federal americana y al contar con la garantía de su respaldo, los inversores exigirían menos intereses por adquirir nuestra deuda.

Esa operación supone un respiro para los países más débiles (Grecia, España, Italia o incluso Francia), que podrían colocar su deuda mucho más barata. Las primas de riesgo bajarían, se acabarían las dolorosas medidas de ajuste, y sus economías recibirían un soplo aire fresco para poder crecer. En cambio, para la solvente Alemania, adoptar los eurobonos supone riesgos. Su propia deuda sería menos rentable que ahora, ya que asumiría como propias las debilidades de todos los demás países. Por otra parte, existe la posibilidad de que se genere el efecto contrario: un incremento generalizado del endeudamiento europeo. La discusión de los eurobonos hizo chocar a los dos «ejes» de la Unión en la última cumbre europea, cuando Merkel afirmó que «los eurobonos no son una contribución al crecimiento europeo», mientras el presidente francés, François Hollande defendió su implementación, con el apoyo de España, Italia y Luxemburgo.

Marian Fernández, responsable de estrategia de Inversis Banco, explica que «lo que hace falta en el mercado es dinero y no se van a poder emitir eurobonos que cubran la cantidad de dinero que hace falta». Además, afirma que «lo que late en el fondo de la cuestión es un problema de falta de confianza en la eurozona». Y eso solo se resuelve con «una decisión política». El problema es que, con Grecia dirigiéndose hacia la puerta de salida, y España con la prima de riesgo en niveles históricos, quizás no haya mejores alternativas para salvar Europa.

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