Hace años que los analistas vienen previendo un repunte de la actividad en fusiones y adquisiciones. Y aunque esta vez la bola de cristal de los expertos no ha fallado, es posible que algunos hayan pecado de cierto triunfalismo, ya que aún no se ha alcanzado la cota de 2007 en cuanto al volumen total de operaciones. Además, si analizamos la evolución desde 2009, el crecimiento es bastante leve y desigual. Marcado por los repuntes propios de grandes operaciones. Por tanto, ahora que la recuperación económica está en boca de todos cabe preguntarse si 2014 será realmente el año de su regreso. Y parece que este año sí hay un cierto consenso.
Hay un tipo de fondos de inversión que pretenden aprovechar los movimientos que se derivan de las operaciones corporativas, pero no sólo de las fusiones y adquisiciones, sino también de otros procesos: son los fondos conocidos como «event-driven». «Son productos que se caracterizan por buscar las ineficiencias que se producen en el precio de los activos, antes o durante el desarrollo de un suceso como una bancarrota, una fusión, adquisición, un ‘spin-off’ o cualquier otra situación especial que pueda ocurrir, tanto en los mercados de renta variable, como en los de renta fija», explica Ana Guzmán, profesora del IEB
El contexto actual parece el más adecuado para los gestores de estos productos. «El proceso de saneamiento de las empresas está muy avanzado y cada vez son más las que acumulan una caja de gran volumen. 2014 podría ser, definitivamente, un año interesante para estas operaciones», señala Juan Hernando, de Inversis Banco.
Además, el experto recuerda que conviene conocer la estrategia de inversión del fondo. Especialmente los que se centran en fusiones y adquisiciones. «Los hay que compran antes de la ejecución de la operación y los hay que compran después para aprovechar las sinergias», explica el experto de Inversis. Por lo general, son fondos de inversión alternativa que utilizan instrumentos derivados para desarrollar su estrategia. La más habitual en movimientos corporativos es comprar acciones de la compañía opada, cuyo precio puede subir al calor de la oferta y tomar posiciones bajistas sobre el grupo comprador.
Los fondos «event-driven» pueden estar en un punto interesante. Eso sí, Hernando advierte que son productos sólo aptos para los inversores más dinámicos y como una vía para diversificar la cartera, debido a su baja correlación con el mercado. ¿Qué vehículos recomienda? Desde Inversis aconsejan el Morgan Stanley PSAM Global Events, al que ven bien posicionado para aprovechar el potencial de estas operaciones. Guzmán menciona el Dexia Long Short Risk Arbitrage y el JP Morgan Global Merger Arbitrage.
