Visión general/mercados: carteras con liquidez, preparadas para las oportunidades que surjan en renta fija/renta variable. Aunque sin cambios destacados en el posicionamiento de los fondos en general, los movimientos de mercado de enero/febrero han permitido ligeros ajustes, aprovechando las caídas de algunos valores y la revalorización en otros (p.e: materias primas en enero, financieras). Volatilidad aprovechada para reposicionar carteras a precios más interesantes y en empresas de calidad.

Repaso del posicionamiento de los fondos en el sector salud: enorme universo, centrándose en las que aportan novedad/buena
gestión y dirección alineada y posicionamiento financiero sólido. Aproximación empresa a empresa. Invierten mayoritariamente en valores en beneficios y excepcionalmente, y para los vehículos de mayor riesgo en algunas, puntuales, aún no rentables.

Entre las empresas de calidad, de larga tradición… Merck (su mayor fármaco es un tratamiento de inmunoterapia contra el cáncer, con ventas >17.000 mill. de USD, camino de convertirse en el primero a nivel mundial). Roche (>20 años en cartera, empresa que se ha “reinventado” en varias ocasiones, muy cuidadosa en la transición de dirección y la retribución al accionista). Sanofi (heredera de los laboratorios Pasteur, lanzamiento de fármaco contra la dermatitis, uno de los mercados de mayor potencial).

  • Dentro de las biotecnológicas rentables: Alnylam (RNA, 3 fármacos para enfermedades minoritarias pero que podrían
    aplicarse a otras más amplias), Biogen (esclerosis múltiple, Alzheimer); Gilead (SIDA, hepatitis, COVID), Incyte
    (enfermedades de la sangre, inhibidores para regular sistema inmune en dermatitis/halopecia,…)
  • En las que aún no generan ingresos/beneficios: Arkus (<1% en Merchfondo, 3-4 productos de oncología en fase clínica,
    sin ingresos a la fecha pero acuerdos con grandes farmas). Sage (1,5% en Merchfondo y también en Merchpensión Global,
    enfermedades neurológicas, centrada en nueva corriente de tratamientos de corta duración/menores efectos secundarios,
    fármaco en fase final)
  • Otras: Biontech (en EuroUnión, vacuna con Pfizer, tecnología ARN mensajero en vacunas/oncología) y Aerie (glaucoma)
  • Sector servicios de la salud: Teladoc, Intuitive Surgical (robots intervenciones quirúrgicas, fuerte posicionamiento)

En Merchfondo, siguen aprovechando las caídas para reforzar posiciones existentes, tanto en recientes incorporaciones
(Spotify, Zscaler), como en otras antes presentes. En febrero, compras en Victoria Secret, Teladoc, Garmin, DocuSign,
Enphase, Cognex, Taiwan Semiconductors…

Algo de liquidez desde el sector financiero, tras el buen comportamiento En los mixtos: cartera de renta fija con más liquidez y duraciones aún menores (<1 año) a la espera de invertir en renta fija corporativa. Inversiones futuras en plazos 2-3 años, emisores conocidos, de forma gradual considerando que el movimiento en renta fija (TIRes al alza) “sólo” ha empezado