Publicado en finanzas.com
Desde hace tiempo, los expertos esperan que se produzca un gran trasvase de la renta fija a la renta variable. Y lo que ha ocurrido este verano es coherente con esa idea. Pero no al 100%. De lo contrario, todo sería demasiado fácil. Este verano hemos visto cómo se han vendido las deudas alemana, americana y, en general, las de los países más seguros, cuya rentabilidad ha subido verticalmente. En cambio, se han comprado deudas periféricas, sobre todo española e italiana. En Bolsa, mientras la primera parte del verano ha sido tranquila y alcista, en la última parte asistimos a episodios de volatilidad.
Juan Luis García Alejo, director general de Inversis Gestión, apunta primero que el horizonte temporal de un inversor moderado no debe ser inferior a tres años. Y recuerda el escenario económico en el que nos movemos: el mundo crece poco, los tipos permanecerán bajos durante un tiempo, los países emergentes están yendo a menos y la Reserva Federal sube la temperatura con la reducción de las compras de activos.
García Alejo da más detalles sobre la estrategia a adoptar. La Bolsa, según su opinión, aún ofrece oportunidades, aunque menos que hace nueve meses, y dice que hay que jugarlas más cerca de Europa que de EE.UU. Y, en el Viejo Continente, mejor en la periferia. Por sectores, conviene apostar por los materiales básicos. Añade que aunque los emergentes están baratos, probablemente no encontrarán un catalizador a corto plazo que los haga recuperarse. En total, este experto cree que la Bolsa debería pesar en torno a un 45% en la cartera. Aconseja, pues, una posición algo más agresiva que otros gestores.
En renta fija, la mejora que queda por delante es residual, pero sigue aconsejando deuda pública italiana y española. En renta fija corporativa, recomienda ser muy selectivo. Le gustan, por ejemplo, emisiones de Telefónica o de Telecom Italia con vencimiento en 2017.
El director de Análisis y Gestión de Inversis cree también que para un inversor equilibrado o conservador también es interesante introducir otro tipo de activos en la cartera. Por ejemplo, fondos de gestión alternativa de renta fija de algunas gestoras como Pimco, Ignis, M&G o Threadneedle. También algún fondo global y de gestión activa, como el Amundi International Sicav o el Carmignac Patrimoine, así como el Ruffer Total Return, aunque también hay productos interesantes en Invesco o BlackRock. Respecto a las divisas, cree que hay que tener dólares.
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